Emas Melonjak Karena Ketidakpastian Perang Dagang Berlanjut
Permintaan Safe-Haven Kembali
Harga emas terus naik hari ini dengan pasar berjangka naik hampir 5% minggu ini. Permintaan safe-haven telah kembali dengan kekuatan penuh di tengah ketidakpastian kebijakan perdagangan Trump yang terus berlanjut. Meskipun ada berita positif tentang perdagangan AS/Tiongkok, pasar belum menerima rincian kemajuan konkret dan reli emas menunjukkan kehati-hatian kembali menyusul optimisme yang kita lihat minggu lalu. Berita tentang tarif 100% Trump pada film yang diproduksi di luar AS, yang diumumkan akhir pekan ini, menunjukkan bahwa perang dagang masih jauh dari selesai dan menjadi bukti lebih lanjut dari strategi Trump yang tidak dapat diprediksi. Kecuali jika pedagang mendengar sesuatu yang berarti tentang perdagangan AS/Tiongkok minggu ini, seperti dimulainya negosiasi atau pencabutan beberapa tarif, emas kemungkinan akan terus naik dalam waktu dekat.
Fokus pada FOMC
Menatap ke depan minggu ini, fokus juga akan tertuju pada FOMC besok. The Fed secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga meskipun ekspektasi beragam dalam hal arahan ke depan. Harga pasar telah berubah baru-baru ini dengan grup CME tidak lagi memperkirakan penurunan suku bunga pada bulan Juni. Kekhawatiran atas dampak inflasi dari perang dagang Trump tampaknya telah melampaui data yang lemah baru-baru ini. Selain itu, dengan pertumbuhan lapangan kerja yang tetap kuat bulan lalu (177 ribu vs 134 ribu yang diharapkan), tampaknya para pedagang telah mendorong kembali ekspektasi pelonggaran. Jika Fed mengambil nada yang lebih agresif pada pertemuan tersebut (jeda yang diperpanjang daripada kenaikan yang akan datang), ini mungkin menguntungkan emas untuk saat ini, memperburuk ketidakpastian investor dan mendorong permintaan safe haven lebih tinggi.
Harga minyak mentah diperdagangkan lebih tinggi hari ini dengan pasar berjangka berhasil pulih menjelang pengujian posisi terendah YTD. Sebelum pemulihan, pasar telah berada di bawah tekanan baru terkait dengan OPEC+ yang menaikkan produksi minyak untuk bulan kedua berturut-turut. Ketidakpastian yang berkelanjutan seputar kebijakan perdagangan AS juga menjadi hambatan bagi pasar minyak yang telah turun tajam dari titik tertinggi April. Memang, rebound minyak mentah minggu ini lebih banyak dikaitkan dengan pembelian teknis daripada perubahan apa pun dalam latar belakang makro.
Berita Utama AS/Tiongkok
Melihat ke depan minggu ini, fokus para pedagang minyak mentah akan tertuju pada berita utama perdagangan yang masuk serta FOMC Mei besok. Mengenai perdagangan, sinyal positif apa pun dari AS atau Tiongkok akan membantu meningkatkan sentimen. Namun, kecuali kita melihat perkembangan konkret apa pun (seperti dimulainya negosiasi atau pengurangan beberapa tarif), sentimen kemungkinan akan melemah karena ketidakpastian terus berlanjut.
Dolar AS menjadi perhatian minggu ini karena para pedagang bersiap untuk pertemuan FOMC Mei besok. Greenback telah jatuh terhadap Dolar Taiwan dalam beberapa hari terakhir dengan USDTWD jatuh 13% dari tertinggi YTD, mencapai level yang terakhir terlihat pada tahun 2022. Pergerakan ini telah memicu spekulasi bahwa negara-negara Asia dengan posisi USD tertinggi secara historis ingin mengurangi eksposur mereka terhadap USD di tengah perang dagang yang sedang berlangsung. Memang, beberapa pemain berspekulasi bahwa kesepakatan AS/Taiwan telah dibuat untuk memperkuat TWD meskipun Taiwan telah membantahnya.
Pedagang Asia Berbalik ke Pesimis terhadap USD
Negara-negara pengekspor ini biasanya menginvestasikan kembali surplus perdagangan mereka dalam UST dan aset berbasis USD tetapi sekarang ingin melakukan diversifikasi dari Dolar mengingat volatilitas penurunan yang telah kita lihat sebagai akibat dari tarif Trump. Jika tren ini berlanjut, dinamika ini dapat dengan mudah membuka jalan bagi pergerakan baru yang lebih rendah dalam USD. Goldman Sachs mencatat minggu ini bahwa klien baru-baru ini beralih dari posisi long USDCNY ke short USDCNY, dengan harapan akan terjadi pelemahan lebih lanjut. Mengingat bahwa Tiongkok memegang cadangan mata uang asing terbesar dalam USD, perubahan ini merupakan sinyal penting yang perlu diperhatikan.
Harga emas diperdagangkan sedikit lebih rendah pada hari Rabu, turun dari level tertinggi mingguan yang dicetak kemarin. Optimisme menjelang pembicaraan perdagangan AS/Tiongkok, yang akan dimulai pada hari Minggu, telah menyebabkan melemahnya permintaan safe haven. Namun, optimisme ini diredam oleh meningkatnya kekhawatiran seputar konflik baru India/Pakistan setelah serangan rudal India di wilayah Pakistan tadi malam dengan Pakistan mengancam akan membalas. Jika ketegangan di sana meningkat, harga emas kemungkinan akan meningkatkan permintaan safe haven, yang akan mendorong harga naik lagi.
Fokus pada FOMC
Mengenai penurunan saat ini, kemungkinan kita juga melihat beberapa long covering menjelang FOMC mengingat ekspektasi bahwa Fed akan menolak proyeksi penurunan suku bunga. Para pedagang baru-baru ini mengurangi perkiraan dovish mereka dengan pasar tidak lagi memperkirakan penurunan suku bunga pada bulan Juni, melainkan pindah ke bulan Juli. Jika Fed mengambil nada yang lebih agresif di FOMC hari ini, harga emas bisa berada di bawah tekanan jual yang lebih besar jika USD mulai menguat.
GBPUSD berada pada level support utama menjelang keputusan suku bunga BOE yang akan dirilis pada awal jam ini. Pasar secara luas memperkirakan BOE akan memangkas suku bunga sambil mengisyaratkan ruang untuk pemangkasan suku bunga lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang. Memang, meskipun GBPUSD mengalami kenaikan dalam beberapa minggu terakhir, pasar saat ini memperkirakan pemangkasan sebesar 1% tahun ini. Pandangan dovish ini merupakan respons terhadap peningkatan risiko ekonomi yang terlihat di sekitar perang dagang AS yang sedang berlangsung. Jika BOE condong ke sisi dovish dalam arahannya dan pandangan pasar ini berlaku, GBPUSD kemungkinan akan turun lebih rendah hari ini. Namun, jika kita mendengar prospek yang kurang dovish dari bank, ini dapat memicu beberapa ketidakpastian dalam prospek suku bunga tersebut, sehingga GBP tetap terdukung dalam jangka pendek.
Kesepakatan Perdagangan AS/Inggris
Jika BOE mengambil pendekatan yang kurang dovish hari ini, hal itu berpotensi didasarkan pada berita tentang kesepakatan perdagangan AS/Inggris yang diharapkan akan diumumkan hari ini. Sebagian besar pandangan dovish saat ini didasarkan pada dampak ekonomi dari perang dagang AS/Inggris. Namun, jika kedua belah pihak mengumumkan kesepakatan hari ini, hal ini dapat meredakan sebagian besar kekhawatiran tersebut, terutama jika tarif dasar 10% dikurangi atau dihapus. Dengan demikian, BOE dapat mengisyaratkan potensi berkurangnya risiko ekonomi Inggris, yang membutuhkan lebih sedikit dukungan dari bank jika terlihat. Akibatnya, berita tentang kesepakatan perdagangan hari ini dapat mendorong GBPUSD lebih tinggi terlepas dari pemotongan suku bunga bank, meskipun setiap reli kemungkinan akan diimbangi oleh dorongan yang lebih besar untuk USD.
.png)
.png)
.png)
